Osmanlı Yatırım’da Görünlülü Hesap Aç

    EREGL Bilanço Analizi - EREĞLİ DEMİR VE ÇELİK FABRİKALARI T.A.Ş.

    • 06.03.2023 / Borsadirekt Yazarı

    EREGL 2022 yıl sonu itibariyle geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %15,96 artışla 18 milyar TL ana ortaklık karı açıklamıştır. Şirketin karı 4Ç22’de önceki çeyreğe göre %23,8 artış göstererek 3,1 milyar TL olmuştur.

    Şirket hasılatı 2022 yıl sonunda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %87,3 artış gösterirken, 4Ç22’de önceki çeyreğe göre ise %-25,80 düşüş göstermiştir. Yurtiçi satışlar 2022/12’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %100,2 artış gösterirken, yurt dışı satışlar ise %31,9 oranında artmıştır. SMM 2022/12’de önceki yılın aynı dönemine göre oransal bazda negatif yönde artış göstermiştir. Öyle ki 2021/12’de şirketin satışlarının %62,6’sına tekabül eden maliyetleri 2022/12’de %80 seviyesine ulaşarak şirketin karını baskılayan bir etmen olarak karşımıza çıkmıştır. 3Ç22’de ise SMM’nin satışlara oranı %86,3 iken bu rakam 4Ç22’de 97,9’a ulaşarak özellikle son çeyrekte şirketin satışlarının büyük bir kısmının maliyetlerine gittiğini göstermektedir. Grup, Türkiye ham çelik üretiminin %22’sini gerçekleştirirken kapasite kullanım oranları ise Sıvı Çelik için 2021/12’de %83 iken 2022/12’de %95’e , Ham Çelik için ise 2021/12’de %82 iken 2022/12’de %94 seviyesine ulaşmıştır.

    Grup 2021 yılında 9,0 milyon ton ham çelik üretimi gerçekleştirmiştir. 2022 yılında ise Ereğli tesislerinde ham çelik üretimi 3.127 bin tonla geçen yılın aynı dönemine göre %6 düşüş göstermiştir. İskenderun tesislerinde ise ham çelik üretimi 4.662 bin tonla %18 düşüş göstermiştir. Grup’un 2022 yılı ham çelik üretimi bir önceki yıla göre %14 düşüşle toplamda 7.789 bin ton olarak gerçekleşmiştir.

    2022 yılı Aralık ayında dünya ham çelik üretimi yıllık bazda %10,8 düşüş göstererek 140,7 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Bu yıl Ocak-Aralık döneminde dünya ham çelik üretimi yıllık %4,3 düşüşle 1,8 milyar ton seviyesinde yer aldı. 2022 yılında Asya’nın ham çelik üretimi, 2021 yılına kıyasla %2,3 düşüşle 1,35 milyar ton olarak kaydedildi. Söz konusu dönemde, Çin’in ham çelik üretimi yıllık %2,1 düşüşle 1,0 milyar ton; Japonya’nın ham çelik üretimi yıllık %7,4 düşüşle 89,2 milyon ton; Hindistan’ın ham çelik üretimi yıllık %5,5 artışla 124,7 milyon ton ve Güney Kore’nin ham çelik üretimi yıllık %6,5 düşüşle 65,9 milyon ton seviyelerinde kaydedildi.

    Öte yandan, AB-27 ülkeleri 2022 yılında yıllık %10,5 düşüşle 136,7 milyon ton ham çelik üretimi gerçekleştirdi. Söz konusu dönemde, Almanya’nın ham çelik üretimi yıllık %8,4 düşüşle 36,8 milyon ton oldu. BDT ülkelerinin ham çelik üretimi yıllık bazda %20,2 düşüş göstererek 85,2 milyon ton olurken, Rusya söz konusu dönemde yıllık %7,2 düşüşle 71,5 milyon ton ham çelik üretimi gerçekleştirdi. Özellikle demir – çelik hisselerinde HRC fiyatlarında meydana gelen düşüş hareketi negatif yönde bir etki oluştururken 2019 yılı rakamlarına göre dünya çelik üretiminin %53’ünü tek başına oluşturan Çin’de Evergrande krizi ile başlayan bir süreci takip ettik. Diğer taraftan Çin’in “Sıfır Covid” politikası sonucu sert önlemler alması ve karantinaları da genişletmesi de ekonomiye darbe vuran bir diğer durum olarak karşımıza çıkmıştı.

    Çin de meydana gelen durumun düzelmesi adına Çin bankalarının piyasaya likidite sağlaması ve gayrimenkul şirketlerine tanınan teşvikler ve ardından “sıfır covid” politikasının terkedilmesi ve kademeli olarak Çin’in yeniden açılması hem ekonomik aktivitelerin hem de demir çelik fiyatlarının yukarı yönlü hareketlerinin önünü açmış görünüyor. Grup’un 2022 yılında toplam yassı ürün satışları 7 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir.

    Yurt içi yassı ürün satışları 5,9 milyon ton ile bir önceki yılın satışlarına göre %2 artmıştır. Uzun ürün satışları %10 azalarak 764 bin ton, yurt içi uzun ürün satışları ise bir önceki yıla göre %16 azalarak 697 bin ton gerçekleşmiştir. Grup, 1,1 milyon ton yassı ürün ve 67 bin ton uzun ürün olmak üzere toplamda 1,1 milyon ton nihai mamul ihraç etmiştir. Bu miktar toplam satışların %15’ini oluşturmaktadır. Yassı ürünlerde 41, uzun ürünlerde ise 12 ülkeye ihracat yapmıştır. Grup, 2022 yılında portföyüne uzun ürünlerde 21 adet, yassı ürünlerde 69 adet olmak üzere toplam 90 yeni müşteri kazandırmıştır. Dünyanın 8. büyük çelik üreticisi ve tüketicisi olan ülkemizde 2022 yılında çelik tüketimi bir önceki yıla göre %3 azalarak 32,5 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemine göre %13 azalan Türkiye çelik üretimi 35,1 milyon ton olarak gerçekleşmiştir.

    Şirketin FAVÖK marjı 2022 yılsonu itibariyle geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 18 puan gerilerken, 4Ç22’de ise önceki çeyreğe göre 12 puan daralma gerçekleşmiştir. Net kar marjı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 8,5 puan daralma yaşarken, 4Ç22’de önceki çeyreğe göre ufak bir daralma yaşamıştır.

    Osmanlı Yatırım hesabınızı açarak bu hissenin yatırımcısı olmak için tıklayabilirsiniz.

    Hisse işlem platformlarımız için tıklayabilirsiniz.