Osmanlı Yatırım’da Görünlülü Hesap Aç

    GÜBRE FABRİKALARI T.A.Ş. – GUBRF Bilanço Analizi

    • 13.11.2023 / Borsadirekt Yazarı

    GUBRF 3Ç23’de %190,4 artışla 1.041 mn TL ana ortaklık karı açıklamıştır. Şirket önceki çeyrekte ise zarar açıklamıştı. Şirketin satışları 3Ç23’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %28,3 oranında artış gösterirken, geçtiğimiz çeyreğe göre ise %64,6 oranında artış göstermiştir. SMM’nin satışlara oranı ise 3Ç22’de %82,2 , 3Ç23’de ise %83,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin geçtiğimiz çeyrekte satış gelirlerindeki düşüş ve ana ortaklık karının negatif olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda şirketin maliyetleri yıllık bazda artış gösterirken, önceki çeyreğe göre satışlara göre düşüş göstermiş durumdadır.

    Uluslararası piyasalarda amonyak, fosforik ve sülfürik asit gibi ara mamuller ve bunlardan üretilen emtiaların fiyatlarında, yılın ikinci çeyreğinde dip seviyeler test edildikten sonra üçüncü çeyrek başından itibaren tekrar yükseliş başlamıştır. Bunun yanı sıra 3. çeyrekte Türk lirasının değer kaybı yurt içinde kimyevi gübre fiyatlarının artmasına neden olmuştur.

    Fiyat artışları 3. çeyrek taleplerini olumsuz etkilememiştir. 9 ay itibariyle kimyevi gübre pazarında bir önceki yılın aynı dönemine göre %30’un üzerinde büyüme gerçekleşmiştir. Büyümede en fazla tüketilen gübre konumundaki ürenin talebindeki agresif artışın etkisi görülmektedir.

    Razi Petrochemical Co. (“Razi”) tarafından 2023 yılı ilk dokuz ayında 936.145 ton muhtelif cinslerde mamul üretilmiş, kapasite kullanım oranı %37,4 olarak gerçekleşmiştir.

    Türkiye faaliyetleri kapsamında 2023 yılı ilk dokuz ayında 1.262.666 ton katı gübre, 41.776 ton bitki besleme grubu gübre ve 28.039 ton yavaş salınımlı gübre olmak üzere toplam 1.332.481 ton kimyevi gübre satılmıştır. 2023 yılı ilk dokuz ayında geçen yılın aynı dönemine göre satışlar katı gübrelerde %9,1; bitki besleme grubu gübrelerinde %12,4, yavaş salınımlı gübrelerde ise %24,2 oranında düşüş göstermiştir. Toplam satışlardaki düşüş oranı %9,6’dır.

    Türkiye faaliyetleri kapsamında, 2023 yılı ilk dokuz ayında 345.829 ton katı gübre, 16.732 ton bitki besleme grubu gübre, 25.691 ton yavaş salınımlı gübre olmak üzere toplam 388.252 ton kimyevi gübre üretilmiştir. 2023 yılı ilk dokuz ayında 2022 yılının aynı dönemine göre üretim katı gübrelerde %23,6, bitki besleme grubu gübrelerinde %0,3, yavaş salınımlı gübrelerde ise %14,7 oranında düşüş göstermiştir. Toplam üretimde ise %22,2 azalma yaşanmıştır. Katı gübre üretiminde 2023 yılı ilk dokuz aylık kapasite kullanım oranı (KKO) %57,6 olarak gerçekleşmiştir.

    Gübretaş tesis, depo ve idari binalardan oluşan, 156.486 m2’si kapalı alan olmak üzere toplam 445.470 m2’lik gayrimenkul varlığına sahiptir. Gübretaş, Yarımca Tesisleri’nde 800.000 ton/yıl katı kimyevi gübre, İzmir Tesisleri’nde 100.000 ton/yıl bitki besleme grubu gübre (sıvı-toz gübre) kapasitesi olmak üzere toplam 900.000 ton/yıl üretim kapasitesine sahiptir.

    Şirketin brüt kar marjı çeyreklik bazda 23,1 artışla önceki çeyrekte negatif olmasına karşın bu çeyrekte 16,8 seviyesine ulaşmıştır. FAVÖK marjı ise çeyreklik bazda 25,6 puan artış göstererek 11,65 seviyesine ulaşmıştır. Net kar marjı ise 17,8 puan artışla 12,5 olmuştur.