Osmanlı Yatırım’da Görünlülü Hesap Aç

    TCELL Bilanço Analizi - TURKCELL İLETİŞİM HİZMETLERİ A.Ş.

    • 10.03.2023 / Borsadirekt Yazarı

    TCELL 2022 yıl sonu itibariyle geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %119,7 artışla 11 milyar TL ana ortaklık karı açıklamıştır. Şirketin karı 4Ç22’de önceki çeyreğe göre %150,3 artış göstermiştir. Karlılıkta oluşan artışta SMM’de meydana gelen oransal azalış, ertelenmiş vergi gelirlerindeki artış, sabit varlıkların yeniden değerlenmesinden kaynaklanan vergi gelirinin etkisi olurken kur farkı zararı da önceki dönemlere göre daha az gerçekleşti.

    Şirket hasılatı 2022 yılı sonunda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %49,5 artış gösterirken, 4Ç22’de önceki çeyreğe göre %9,2 oranında artış göstermiştir. SMM 2022/12’de önceki yılın aynı dönemine göre oransal bazda olumlu bir seyir izlemiştir. Öyle ki 2021/12’de şirketin satışlarının %71,45’ine tekabül eden maliyetleri 2022/12’de 2 bp azalış göstererek %69,3’e gerilemiştir. Böylelikle şirketin satışlarının maliyetlerinden daha fazla arttığını görmekteyiz. 3Ç22’de ise SMM’nin satışlara oranı %68 iken bu rakam 4Ç22’de %66 seviyesine gerilemiştir. Dolayısıyla hem yıllık bazda hem de önceki çeyreğe göre maliyetlerin satışlara oranla azalıyor olması olumlu olarak değerlendirilebilecek bir gelişme olarak karşımıza çıkıyor. Lifecell tarafında ise %8,3 yıllık gelir büyümesi, %57,8 FAVÖK marjı elde edildiği görülüyor.

    Depremin etkilerine gelecek olursak: şebeke bazında ilk gün 3.300 sahanın %49’unda bağlantı kesintisi, 1 kule ve ~ 150 baz istasyonunun yıkıldığı, fiber hatların tamirinin sürdüğü görülüyor.

    Operasyonel etkisi ise OHAL bölgesinde 1 ay boyunca faturalandırma yapılmayacak olması, ön ödemeli aboneler için bir ay boyunda ek paketler yüklenmesi, sağlık ve acil durum ekipleri için ek paketler verilmesi ve 3.5 milyar TL bağış yapıldığı görülüyor.

    Şirket ilk etki değerlendirmesine yönelik: ~1,5 milyar TL gelir kaybı, operasyonel giderler için 400 mn TL ve etkilenen bölgelerde 900mn TL yatırım harcaması planlamaktadır.

    Şirketin 2021/12’de FAVÖK marjı 16,94 iken 2022/12’de 20,46 seviyesine ulaşırken, 3Ç22’de çeyreklik bazda 18,47 iken 4Ç22’de 23,05’e ulaşmıştır. Net kar marjı ise 2021/12’de 11 iken 2022/12’de 23,62 seviyesine çıkmış, 3Ç22’de çeyreklik bazda 33,95’den 4Ç22’de 22,37’ye gerilemiştir.

    Şirketin 2023 yılı beklentileri ise şu şekilde:

    • Gelir Büyümesi: %55 – 57
    • FAVÖK: ~ 34 Milyar TL
    • Operasyonel Yatırımlar/Gelir: ~ %22