Opsiyon işlemlerinde kelebek (butterfly) stratejisi, fiyatın sert şekilde yükselmesini ya da düşmesini değil, vade sonuna kadar belirli bir seviyeye yakın kalmasını bekleyen yatırımcılar için kullanılan bir opsiyon stratejisidir.
Bu stratejinin temel amacı; fiyatın dar bir bant içinde hareket etmesi durumunda, sınırlı risk ve sınırlı kazanç potansiyeli ile pozisyon almaktır.
Kelebek stratejisi özellikle piyasanın ne güçlü bir yükseliş ne de sert bir düşüş yapacağını düşündüğünüz dönemlerde öne çıkar. Bu yapıda hem maksimum risk hem de maksimum kazanç en baştan bellidir.
Kelebek (Butterfly) Stratejisi Nasıl Kurulur?
Strateji, aynı vadeye sahip üç farklı kullanım fiyatı üzerinden kurulur. En yaygın kullanılan hali call kelebek (call butterfly) stratejisidir.
Bu yapıda:
- Düşük kullanım fiyatlı bir call opsiyonu alınır.
- Ortadaki kullanım fiyatlı iki adet call opsiyonu satılır.
- Yüksek kullanım fiyatlı bir call opsiyonu alınır.
Bu kombinasyon sonucunda simetrik bir getiri yapısı oluşur.
Maksimum Kazanç ve Maksimum Zarar
Kelebek stratejisinde:
- En yüksek kazanç, fiyatın vade sonunda ortadaki kullanım fiyatına (K2 seviyesine) yakın olması halinde elde edilir.
- Maksimum zarar, pozisyon kurulurken ödenen net prim kadardır.
Bu nedenle yatırımcı, pozisyonu açarken riskini net şekilde bilir.
Aşağıdaki görsel, 315 – 320 – 325 kullanım fiyatlarıyla kurulan call kelebek stratejisinin vade sonu getiri yapısını göstermektedir.
Hangi Piyasa Koşullarında Tercih Edilir?
Kelebek stratejisi, özellikle yatay ve sakin piyasa beklentisi olan dönemlerde kullanılır.
Bu strateji:
- Sert yükseliş veya düşüş beklenmeyen,
- Volatilitenin sınırlı kaldığı,
- Fiyatın belirli bir bantta kalmasının öngörüldüğü piyasa koşullarında daha uygundur.
Önemli Not
Kelebek stratejisi;
- Bilanço açıklaması,
- KAP haberleri,
- Sektörel güçlü akışlar gibi sert fiyat hareketi yaratabilecek dönemlerde genellikle verimli değildir.
Bu tür dönemlerde fiyatın dar bantta kalma olasılığı azalır ve stratejinin temel varsayımı zayıflayabilir.
Genel Değerlendirme
Özetle kelebek (butterfly) stratejisi;
- Fiyatın belirli bir seviyede kalmasını hedefleyen,
- Riski ve kazancı baştan belirli olan,
- Özellikle yatay piyasa beklentisi için kullanılan bir opsiyon stratejisidir.
Sınırlı risk yapısı sayesinde kontrollü bir pozisyon imkânı sunarken, maksimum kazanç potansiyeli de belirli bir fiyat seviyesine bağlıdır. Bu yönüyle, volatilite beklentisi düşük olan dönemlerde stratejik bir alternatif olarak öne çıkar.
Borsa Direkt, yatırımcılara piyasa verilerine etkin ve güvenilir şekilde erişim imkânı sunan kapsamlı bir platformdur. İlginizi çekebileceğini düşündüğümüz bir önceki makalemiz olan Bull Call Spread Opsiyon Stratejisi Nedir? adlı yazımızı okumak için tıklayabilirsiniz.
